说到“艺术品金融化”，我们会想到艺术品抵押贷款、艺术品基金、艺术银行、艺术品信托、艺术品证券等，似乎目前主要就是这些内容。上述几项业务，深圳杏石投资管理有限公司、中仁文化产业集团董事长徐永斌都在开展和深化。 徐永斌认为，中国存在一个巨大的投资需求群体，而国内的投资品种单一，虽然大家觉得艺术品是很好的投资对象，但艺术品领域门槛颇高，投资人轻易进不来。所以徐永斌和他的团队一直立志于为企业和普通投资人打通有效的艺术品投资通道。 艺术品金融化的基点──艺术品质押贷款 艺术品与金融的结合，我们需要从艺术品质押问题谈起。2009年，潍坊银行联合中仁文化产业集团以李苦禅、于希宁等国画大师的艺术品为质押发放银行贷款，开创了国内商业银行以书画艺术品为质押标的发放贷款的先河。这其中，中仁文化产业集团担任的是艺术品质押融资的担保人和艺术品鉴定评估的中间服务商。 徐永斌介绍说，他们自2006年开始立项研究艺术品质押问题。他认为艺术品质押关系到艺术品在流转过程中非常重要的资本行为，有了类似的质押，银行资本才能介入，这个行业才有可能做大做强。但艺术品质押要取得成功需要有两个基本点，中国艺术品权威的鉴定权和价值评估。如果这两者处于完全缺失的状态，那艺术品质押以及艺术品金融化就是空谈。徐永斌说，文化部艺术品评估委员会的出现，使得艺术品的鉴定权有了真正权威的部门。同时它还具有价值评估的功能，解决了艺术品质押的两个基本前提。 商业银行在发放质押贷款时需要有担保单位，以及完善的坏账处理办法。因为艺术品的变现能力较差，所以银行在艺术品质押贷款方面缺乏积极性。徐永斌介绍说，他们采用预收购制度，在贷款无法按期偿还时，由担保机构根据协议直接收购艺术品，为银行解除后顾之忧。
各有特色的艺术品基金 徐永斌介绍说，基金在中国有三种类型：第一，银监会正式批准的保本式公开发行的公募基金；第二，信托理财方式发行的私募基金，这种基金有门槛限制，比如投资门槛必须超过100万元。第三，有限合伙人模式，也就是私募权益基金，这是私募基金的一种标准的表现形式，由特定人群来参与。 目前我国还没有艺术品公募基金。艺术品信托基金的特点是信托公司有金融牌照，操作上有严格的程序，预期收益率不是很高，10%就很满足，对运营团队来讲很轻松，但流通不方便，操作不够灵巧。信托资金购买的艺术品只能保管在特定的环境下，不允许挪动。而艺术品行业的特点是，需要一个展示的过程，需要先看完作品再付款，而且各地的购买藏家也有在本地看作品的需求，这就造成信托艺术品交易上的不便利。所以它的收益率在20%左右，除去管理费用，投资人可以拿到10%至15%。这是信托投资的优点和缺点。 有限合伙式基金的优势，是运作比较灵活，回报率较高，一般在20%至30%，因为它的购买方式和可流通的交易方式很简便。信托必须是艺术品入库之后再付款，所以信托买的时候可能价格不会明显低于市场的行情。有限合伙式基金可以在安全和能保证的情况下，对急于卖出艺术品的人先付款，所以比较容易购买到明显低于市场行情的作品。在卖出时，基金的管理者可以调动这些作品进行展览，与观众和收藏体系有很好的交流。所以，有限合伙式基金的回报要高于信托。目前，徐永斌的公司管理着7个有限合伙式基金和2个信托理财产品，第3个信托理财产品也在筹备之中，资金总规模共达3亿元。
风险管理很关键 艺术品投资必然涉及两方面风险，第一，赝品风险；第二，市场风险。徐永斌说，他们主要是通过丰富的经验把这些风险规避掉。在制度设计上，如果出现赝品，那跟投资人没有关系，基金的管理团队会承担责任，会通过回购的形式承担损失；在基金运作过程中，基金管理团队认购其中的10%，如果发生本金亏损，那先亏这10%，然后再亏损投资人的。 徐永斌管理的基金的投资对象有一个明确的名单，比如书法家康有为、林散之、欧阳中石、沈鹏、启功、张海；书画方面为李可染、徐悲鸿、吴昌硕、齐白石、张大千等大师，以及当代的范曾、王明明、刘大为等名家。徐永斌说，他们就投资这些艺术家的作品，其他就不关注了。不是说别的艺术家不好，而是要求艺术家作品的市场流通性和投资系数要和投资人的要求密切相关。 试验阶段的艺术品资产包 今年1月份，潍坊中仁1101号—齐白石美术作品权益份额在深圳文化产权交易所挂牌交易，这是徐永斌的团队与深圳文交所共同推出的一个创新产品。徐永斌认为，未来中国艺术品市场会有几种形态一直发展下去。首先是艺术品的产品化，然后是商品化，再就是产权化、资本化，最高境界是证券化。艺术品基金的概念是资本化，资产包在一级市场是产权化，到了二级市场可以连续竞价交易时是类证券化，这是发展的最高境界。但现在有很多地方存在缺失，监管体系不健全，正处于试验阶段。 政策支持迫在眉睫 徐永斌认为，国家应该成立一个官方完全认可的，能够代表国家水平的鉴定机构和评估部门，这至关重要。这个机构的鉴定，代表了国家的决定。同时，价值评估方面，也应该有一个权威的部门。像房地产质押，有房地产评估部门、有确权的房管局和土地局，经过质押之后还有登记部门进行登记确权。 税收体系方面，需要进一步完善。同时，国家对文交所金融创新的定位和监管方法等需要尽早明确。目前，艺术品份额产品定性上属于文化部门，经营上属于金融办以及商务部门。这几个部门单独管理的难度很大，需要相关部委牵头出台有关管理办法，或者由再上一级部门牵头管理，各部门各司其职。 |
