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艺术基金瞄准了中国近现代书画和当代艺术，也引发了业内人士对艺术基金的投资标的如何选择、资金分配比例如何确定、产品运作周期如何判断等话题的讨论。
选择投资标的需考量诸多因素
对于艺术品基金而言，选择对的投资标的的重要性要远远大于对进场时机的把握。长江商学院金融学教授、梅摩指数创始人梅建平认为：“在选择投资标的时需要考虑很多因素，首先是基金规模——涉及的板块、艺术品价格、购买数量、升值预期。国内艺术品基金有两种不同风格，一种强调专业性，基金团队认为某种类别的国画存在价格低估现象，会专门投资这一门类，比如清末作品，或者当代水墨作品，或者当代大家作品。第二种是在保证专业度的前提下组合投资。针对市场的不确定性及各板块的轮动效应，比如某阶段油画上升趋势明显，而中国古代水墨正好处于被低估状态，如果做组合的话，既能分散风险，又能得到不同板块的回馈。确定板块之后要评估作品价位在高点还是处于低估状态。当然其流动性和可变现性也很重要，特别是在拍卖市场的流通性。”
国投信托已成立12只艺术基金，基金总规模十几个亿，单只产品从几千万到几个亿不等。其中已清盘的飞龙1、2、3期均为融资型产品。据其产品设计人员介绍：“飞龙1号资金规模4650万元，存续期1年。每份的认购份额以100万元为起点，年化收益率为7%，到期支付本利。我们设定资金规模时主要考虑交易对手的需求。在选择投资标的时，融资型产品主要考虑交易对手的情况;投资型产品主要是名家名作，同时有过拍卖纪录的，已被市场认可的作品。”
深圳杏石目前也发售了12只艺术基金。据深圳杏石董事长徐永斌介绍：“杏石私募基金规模在2000万愿左右，信托基金在4000万元左右。设定基金规模主要是考虑艺术品的配置及基金到期顺利退出等因素。我们主要是以近现代中国书画艺术大师和当代名家的作品为主。因为此类作品认知度高、升值潜力大、流通快、流传有序且便于鉴定真伪。”
与众不同的是，香港共同艺术基金在确定投资标的之前，会先锁定收藏群体和目标客户。据香港共同艺术基金合伙人吴燕介绍：“在确定投资标的之前，我们会先根据收藏群体和目标客户的需求选择产品。我们的藏家一般要求产品有一定的认可度和流通性，多为知名画家。”
三大板块资金分配比例由市场交易量决定
国内艺术品市场由中国书画、中国器杂古玩、中国油画及当代艺术三大板块构成，无疑目前资金多集中在当代艺术和近现代书画领域。“艺术基金募集成功后如何在短时间内把钱花掉很重要。而资金集中在当代艺术领域主要原因是赝品容易鉴定，艺术家还在，作品的可获得性及可选择性都比较强。”梅建平说，“资金分配一般是根据基金产品不同的专业方向来确定比例。如果是组合基金，会根据市场的交易量来配置，交易量大的多配置一些，交易量小的少配置一些。”
据介绍，香港共同艺术基金的产品资金分配比例是当代艺术占30%，中国书画70%，器物目前还没有涉及。而国投信托是以近现代书画为主，瓷杂和油画的比重比较小，“当代艺术我们之前的产品并没有涉及，近期将发行一只相关的产品。”国投信托产品设计人员说。
国内当代及近现代艺术品的数量能否支撑越来越大的资金面，一直是市场谈论的话题。对此，梅建平认为：“以目前国内艺术基金几十个亿的整体规模衡量，在产品供给方面现阶段还没有问题。但如果基金规模达到几百个亿时，就会出现高换手率、市场价格被抬高的现象。但是，资金也会开始挖掘年轻的新锐艺术家，因为现在市场只专注一线作品和成名的艺术家。随着资金面的扩大，机构必然会逐渐关注中青年艺术家。此外，现在国外一些艺术品比国内某些作品的性价比要高，他们也会成为国内艺术基金发掘的新领域。”
长线艺术家最敏感最聪明最具表达力
当然选对投资标的并非仅仅指基金团队找到了想要的作品和画家，还应该确定画家及其作品的投资周期，这与其在市场上的成交额、成交量，及过去几年整个市场的流动性、需求、供给等因素有关。
梅建平说：“艺术品投资的运作周期较长，类似封闭式基金的运作。而宏观经济和政策风险对艺术品市场的影响较大，所以进行艺术品投资最好能经过一个完整的周期。同时，艺术品属于高风险高收益的产品，其本身的流动性不是很好，短线操作会让投资者承担更多短期的流动性的风险。而且短线操作的交易成本较高。如果你有20%的交易费用以及5年的封闭期，那么每年分摊下来才3%左右，但如果你一年内就脱手或者交易多次，那么仅仅交易成本就会把收益消耗掉一大块。”梅建平认为，“在艺术品市场，短线获利的前提是你自己有拍卖公司。但严格来说，金融机构又做拍卖又做基金存在潜在的道德风险，存在所谓的利益输送嫌疑。”
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